一、长江走势分析

本周现铝波动幅度主要维持在14460-15030元/吨区间。本周现铝价跌势不止，持货商出货保持积极状态，周末下游刚性需求接货增加，但因畏跌心理及日后铝市信心不足明显，市况成交难改清淡态势。

（图1，长江铝一周走势）

二、宏观资讯分析

中国方面：中国8月CPI同比增速为四个月最低水平录得2%，PPI同比跌幅扩大至1.2%为连续第30个月下降。这为中国政府在楼市低迷、经济下行风险较大之际进一步推出刺激措施增加了空间。

美国方面：虽美8月非农数据表现不尽如人意，不过从此前公布的其他经济指标来看，美国经济在今年下半年仍然是在持续复苏的，因此市场并未出现过激反应，反而美元指数延续大涨走势，拖累基本金属走势受抑。

欧元区方面：此前欧盟通过了针对俄罗斯的新一轮强化制裁措施之后，美国方面将在此后与欧盟协同，在金融、能源以及军事领域对俄罗斯进行强化制裁行动，以惩戒该国此前向乌克兰东部派遣作战部队的举动。

三、本周行业动态

1、俄罗斯铝业联合公司副总裁周三对路透说，该公司正在与中国铝业公司研议在俄罗斯西伯利亚东部成立一个合资项目。俄铝在3月时暂时搁置了这项计划。俄铝副总裁OlegMukhamedshin在天津举行的世界经济论坛会议间隙说，这项合作计划的基础是西伯利亚东部丰富的矿藏、水力发电潜力和其接近中国的地理优越性。

2、外媒9月10日消息，伦敦金属交易所(LME)首席执行官GarryJones在LME讨论会间隙表示，伦敦金属交易所将在明年第一季度或第二季度引入日本铝升水合约。

3、欧洲最大铝生产商挪威海德鲁公司（NorskHydro）9月9日表示，该公司预计年底前将挪威孙达尔（Sunndal）原铝冶炼厂的产能提高30%，因铝价上涨以及铝市的需求有所好转。因市场需求弱势，孙达尔铝厂在2009年闲置三条生产线，之后于2011年宣布重启第一条1.5万吨产能的生产线。原定目标是只要市场行情令人满意，到2011年底重启所有生产线，但因为市况不尽如意而推迟。

四、期市分析

（图2，伦外铝一周走势）

（图3，上交所铝一周走势）

本周伦铝承压走跌，波动幅度主要在2040-2106美元区间。中秋节期间美国公布的非农数据意外表现低迷，美元指数延续大涨走势，LME基本金属走势受抑；加之欧元区经济陷入衰退阶段，再者中国最新公布的8月CPI和PPI双双回落引发国内需求担忧加剧，拖累伦铝跌至2040美元关口附近。不过，市场预期周五晚美国楼市销售稳步增长，令市场人气略有改善，短期伦铝整体呈现小幅反弹趋势。

但对沪铝而言，周初适逢中秋节市场消息平淡，随着美元持续走高及中欧经济数据表现不佳影响，沪铝恢复交易后低开运行。虽主力合约在14500元/吨上方盘整，显示整数关口尚有支撑，并且持仓减少速度放缓，后市沪铝仍处于高位震荡格局。

截止本周，伦铝总均价累计下跌13.2美元，同比上周跌幅近3.1%；沪期铝总均价累下跌88.75元/吨，收报14655元/吨。

五、库存分析

（图4，伦外铝库存变化表）

（图5，上交所铝库存变化表）

从图可见，本周LME铝库存呈下行趋势，而上海期交所铝周总存量为303173吨，较上周下跌9198吨。中国8月贸易顺差再刷新单月历史新高，但当月出口年率增优于预期，而进口却意外下滑；虽中国8月铝出口量增加至三年来最高水平，但不足以持续乐观，特别是欧央行再次降息后，中国对欧元区的出口将面临来自汇价的挑战，加上因信发集团新疆炼厂生产中断且过去的10天中出口套利大幅下降。预计中国商品的出口前景将受到压制，从而令铝等基本金属需求减少而导致价格承压。

六、后市展望

本周沪铝回落至14500一线附近震荡，近期中国利空消息频出，8月进口数据萎缩揪心，再者高层表态年内不会推出刺激措施，同时8月CPI和PPI双双回落更引发国内需求担忧加剧，拖累铝价跌势不止；不过短期受市场潜在技术面支撑，料后市铝价跌幅料将收窄，建议投资者暂且观望为宜。

七、下周主要经济数据

（图6，财经）