一、长江走势分析

本周现铝波动幅度主要维持在13970-14260元/吨区间。本周现铝小幅上涨，持货商挺价积极出货，但价格骤然大涨仍令下游商家多持观望以致于库存较少，临近周末商家补货采购意愿增加，市场货源不减，整体市况有所改善。

（图1，长江铝一周走势）

二、宏观资讯分析

中国方面：汇丰银行21日发布的最新数据显示，8月中国制造业PMI初值降至50.3，创2014年6月以来新低；该数据结束了此前连续四个月的升势，跌至三个月新低。表明中国经济复苏仍在持续，但动能再度放缓，因此工业需求和投资活动增长很可能维持在相对较低的轨道上。

美国方面：美国公布多项数据基本向好，上周初请人数大幅走低至29.8万人、成屋销售较上月增长2.4%且创下9月以来新高、Markit制造业PMI指数创四年新高，显示美国制造业部门情况良好，所有分项指数较7月全部升高，新增出口创下3年来最快增速，就业增长加速至2013年3月最强。

欧元区方面：欧元区8月制造业PMI初值50.8，创13个月来新低，预期51.3，前值51.8。欧元区8月服务业PMI初值53.5，预期53.7，前值54.2。欧元区8月制造业及服务业活动双双减速，显示出在低通胀及与俄罗斯紧张关系的双重影响下，欧元区经济持续疲软。

三、本周行业动态

1、据外电8月18日消息，中东铝业展会主办方称,由于冶炼厂的扩张和新项目的建设，海湾地区铝业投资2020年预计将达到550亿美元，2011年为300亿。统计数据显示，海湾地区铝行业年增长率达8.4%，而世界平均年增长率为3.5%，中东地区因此成为全球增长最快的铝市场。

2、伦敦8月20日消息，国际铝业协会（IAI）周三公布的数据显示，全球7月铝产量为207.1万吨，较6月增加6.1万吨。全球6月铝产量修正为201.0万吨。IAI表示，全球7月铝产量较2013年同期减少2.8万吨，去年7月铝产量为209.9万吨。

3、行业消息人士称，中国半成品铝材生产商预计将在下半年提升出口量，以此在国内小型消费商面临信贷紧缩压力之际，充分利用国际铝材价格强劲的契机。中国半成品铝材出口增加或提振中国原铝需求。

四、期市分析

（图2，伦外铝一周走势）

（图3，上交所铝一周走势）

本周伦铝创下一年半内高位，波动幅度主要在2004-2058美元区间。近期美楼市数据建稳、俄乌紧张局势有所缓和，加上铝市供应收缩预期持续提振伦铝突破前期高点。此外，美联储会议纪要显示因就业市场持续改善或提前加息，同时中欧制造业均表现不佳，拖累伦铝承压下挫，不过跌幅不大，暗示其短期尚未出逃，短期伦铝整体处于高位震荡。

但对沪铝而言，本周沪铝主要受外盘飙升带动，加之有消息称下半年中国半成品铝材出口增加或提振中国原铝需求，同时全球铝市供应短缺39.3万吨，供需基本面好转，短期沪铝多头气氛延续，后市沪铝整体维持高位运行。

截止本周，伦铝总均价累计上涨12.60美元，同比上周涨幅3.2%；沪期铝总均价累上涨95元/吨，收报14164元/吨。

五、库存分析

（图4，伦外铝库存变化表）

（图5，上交所铝库存变化表）

从图可见，本周LME铝库存呈下行趋势，而上海期交所铝周总存量为344451吨，较上周下跌15838吨。据伦敦8月20日消息，国际铝业协会（IAI）周三公布的数据显示，全球7月铝产量为207.1万吨，较6月增加6.1万吨。IAI表示，全球7月铝产量较2013年同期减少2.8万吨，去年7月铝产量为209.9万吨。此外，当前LME铝库存量已不及487万吨，下滑至两年来的低点。供给短缺以及库存下降是铝价获得提振的主要原因。

六、后市展望

本周伦沪铝双双突破压力上行，虽美联储7月会议纪要展露偏鹰派的口吻助涨美指与国际金属一并走高，加之近期铝市供应收缩预期持续提振沪铝强势突破前期高点压制；但随着中欧制造业均表现不佳拖累铝价承压下挫，短期关注周五晚间召开全球央行年会，对此市场表现谨慎，预计后市铝价整体维持高位震荡格局，建议投资者暂可维持观望。

七、下周主要经济数据

（图6，财经）